如果沒有能力尋找優秀的公司，沒有耐心等待合適的買入機會，那麼是不是就不能投資了？也並不是這樣，這本書裏關於資產配置的部分，就是探討資產配置這種最適合非*投資者的投資方法，結論也比較簡單：不擇時不擇股，你就跑贏了大多數人。
像我這樣，公佈自己所有持倉和買賣行為的“賭徒”，放眼全世界，估計也算奇葩了。讓人欣慰的是， 在雪球上這樣的奇葩還真不少，現在雪球上有超過110萬個投資組合！ 不只如此，我最近成立了一隻私募基金，叫作雷石價值基金，真*實*地參與了資產管理這個和平年代最刺激的遊戲。雪球上運行着近200只私募基金，大部分基金的基金經理都是像我一樣的雪球用户！
投資核心業務，改善現有的產品和服務，提升公司的競爭力和市場份額，這應該是公司融資的主要訴求，也是投資者把錢投給公司的最主要理由。 如果資金在主營業務上用不完。有很多公司會將現金用於併購相關業務，以期增強公司的業務競爭力，甚至實現公司的轉型。
如果那個炒短線、炒趨勢的人是別人，那麼你不用*心這個問題，因為他是否賺錢和你沒有關係；如果那個人是你，那麼是否賺錢只有你自己知道。
雖然我至今不相信比亞迪真正在電動汽車的核心技術方面有優勢，但正如它在傳統的電池業務和手機業務方面一樣，可以有生產模式和成本方面的優勢，可以成為這個重要部件的供應商。所以，比亞迪應該還有很大的增長潛力和市場機會。
買股票就是買公司，能夠以合適的價格甚至優惠的價格買入優質的公司，當然是最理想的，但這並不容易，所以只能靠運氣和耐心。 長期持有優質公司才能獲得足夠大的回報。 從長期來看，股價漲跌只跟公司的商業價值有關，和公司當下的股價、市值和估值無關。 如果公司的基本面沒有發生變化，不應做任何賣出*作。基於股價的淨值管理是價值毀滅。
奇虎360雖然有海量用户，但基本上還屬於一個軟件，用户的特徵是用户與用户之間沒有交互和創造內容而形成用户關係，所以現在它的盈利模式特別脆弱，基本就是賣流量。周鴻禕要嘗試從軟件公司模式變成互聯網模式。如果360轉型成功，那麼現在的價格依然是地板價，如果轉型不成功，那麼現在的價格是天價。
現金過多，説明公司的主營業務進了死衚衕，找不到發展的出路。 錢不投給自己發展，主要拿去併購，或者發展新業務，是陷入困境的老年型公司的特徵。 對本行已經喪失信心，只有靠併購外來業務才能提高盈利能力，稀釋危險的高市盈率。 如果剛上市就這麼幹，那是未老先衰。
小公司成長為大公司的概率遠遠低於大公司繼續增長的概率，真正有意義的問題是：公司所處的行業規模有多大？公司在行業的競爭力如何？把市值忘掉吧。
想真的在這個市場上賺到錢，還是得承認我剛才説的這個問題，絕大多數人想在選股擇時上創造超額收益是不現實的，如果你承認自己沒有這種能力，做資產配置、買大類資產，一般來説，你反而就能賺到錢。這個東西非常有趣，你退一步反而是進步，但是你要往前走，反而會走不通。
價值投資的核心是不折騰，以合理的價格買進並持有有“護城河”的公司。*絕大多數上市公司都是吃人口紅利的，增長則依靠消費升級、渠道置換。
國文精選館
